国金证券股份有限公司张真桢,路璐近期对中兴通讯进行计议并发布了筹研究说《功绩肃肃擢升，布局“流通+算力”》，本论说对中兴通讯给出买入评级，面前股价为26.04元。
中兴通讯(000063)
2024年8月16日，公司发布2024年中报，2024年H1公司收场营业收入624.87亿元，同比增长2.94%；收场归母净利润57.32亿元，同比增长4.76%。其中Q2单季度收场营业收入319.09亿元，同比增长1.10%，环比增长4.35%；收场归母净利润29.91亿元，同比增长5.71%，环比增长9.14%。
观念分析 国内试镜
功绩肃肃增长，净利率擢升：2024年上半年，大众经济增长动能不足，外部环境复杂多变，公司坚捏“流通+算力”主航说念，举座功绩保捏肃肃增长。2024年上半年，公司收场毛利率40.47%，同比下落2.75个百分点，主要由于收入结构变动、运营商积贮和破钞者业务毛利率擢升和政企业务毛利率下落的详细影响所致；收场净利率9.14%，同比增长0.26个百分点，控费获得积极见效。受国内环境影响运营商收入下滑，政企与破钞者业务快速增长：分业务看，2024年上半年，公司运营商积贮收场营业收入372.96亿元，同比减少8.61%，主要受国内运营商本钱开支下落影响，但国际商场捏续收场轻视；政企业求收场营业收入91.72亿元，同比增长56.09%，主要由于办事器及存储营业收入增长；破钞者业求收场营业收入160.19亿元，同比增长14.28%，主要由于家庭末端、手机产物营业收入均收场增长，上半年不竭推出5G+AI裸眼3D平板、国民AI小折叠Nubia Flip等多款AI窜改产物。积极布局“流通+算力”，拓展商场空间：受国内举座投资环境影响，公司正加快从全流通转向“流通+算力”，积极拓展商场空间。公司通算办事器在国内运营商商场保捏特等，上半年以第别称中标中国挪动PC办事器集采技俩。在数据中心交换机鸿沟，公司框式交换机凭借自研中枢器件保捏运营商行业特等地位；盒式交换机永别以第别称和第二名中标中国联通和中国电信集采技俩。此外公司自研中兴星云大模子，包括基础大模子和研发大模子、通讯大模子、行业大模子等。行业大模子在南京滨江智能制造基地诓骗，将订单排产时辰缩小88%、工艺文献生见效果擢升50%。
盈利预测、估值与评级
咱们展望2024-2026年公司营业收入为1323/1417/1529亿元，归母净利润为105/119/132亿元，对应PE为12/11/9倍，保管“买入”评级。
风险提醒
5G发展不足预期；中好意思买卖摩擦加重；国外诉讼风险；东说念主民币汇兑风险。
小马大车证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹办，中信证券黄亚元计议员团队对该股计议较为真切，近三年预测准确度均值高达95.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利102.69亿，凭据现价换算的预测PE为12.11。
最新盈利预测明细如下：
